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富途证券丨财报前瞻:大白马安踏跪了!疫情阴云下惨遭腰斩

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 2020-03-24 15:44 来源:未知 E0G0

3月24日星期二,安踏体育将公布截至2019年12月31日止全年业绩报告。

受疫情影响,大盘多次震荡,安踏股价也一路向下,截至3月23日收盘,安踏股价为48港元,较去年11月历史最高点79.9元跌幅高达40%。

去年7月,安踏遭浑水五次做空,但股价依旧坚挺,不断创新高,但此次疫情对安踏打击明显。虽然国内疫情发生时间较早,严格管控下已经接近尾声,但是对运营上的打击还未结束。而在股价上也早已有所反应,但是随着国外疫情的加剧,全球股市震荡,港股也难逃一劫。

所以此次疫情对安踏2019年业绩会有所影响吗?影响有多大呢?

一、疫情对安踏的影响

关于疫情的影响,公司早在2月中就发布了公告。公告表示,主要影响的是2020年上半年财务数据,以及预计疫情最快也要到2020年下半年才能恢复到正常水平。虽然运营情况中曾表示,为积极配合疫情防控工作及确保员工及顾客的健康与安全,安踏不同区域部分门店已经恢复营业。但是截至2月14日,大陆各品牌合计只有40%的门店恢复营业。

虽然在政府的强力支持下,很多地方复工复产早已开始,但是从需求端上看,商圈人流的恢复与消费者购买力的激发还需要时间,在疫情尚未完全得到控制之前,全国大部分地区仍然在对热门商圈实行严格的人流控制,以避免人群聚集带来的潜在风险,购买力的恢复还得等。

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人流稀少的商场,图源pixabay

而在供给端上,除湖北武汉等疫情影响严重的地区外,其他地区基本上已经全面复工复产。公告中表示,以销售量统计,安踏品牌自产鞋服占比分别只有34.4%及11.9%,基本以外包为主,疫情对安踏生产供应端的影响较小。

整体来看,疫情对安踏2020年的业绩打击明显,不过现在评估影响有多大为时尚早。而疫情对2019业绩影响很小,几乎可以忽略不计。

二、2019业绩回顾

早在1月份的时候,安踏已经公布过2019年四季度及全年最新营运表现。根据公告内容,旗下「安踏」品牌在第四季度零售金额增速在10-20%高段增长,全年在10-20%的中段增长;「FILA」品牌在四季度中增速在50-55%,而全年在55-60%;其他品牌四季度增长在25-30%,全年在30-35%。从这个数据来看,安踏仍处在高速发展的快车道。

2012年营收超过李宁后,安踏稳坐国内运动品牌第一把椅,增长势头越来越猛。尤其在2011年-2014年,安踏旗下品牌FILA由经销模式改为直营模式后,安踏运营越来越成功,业绩飞速提升。根据万得的统计数据,2014年以后,公司整体营收增长率保持在20%以上,营收也在2018年突破了200亿元(人民币,单位下同)。

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业绩的大增提振了股价,这些年来,安踏的股价一路新高,估值也一路向上。即使当下受疫情影响,股价较最高点接近腰斩,安踏仍然是一只不折不扣的十年十倍大牛股。

本次业绩情况也大致有了预期,期待会给股价带来好消息。

三、分析师预期

根据彭博分析师的统计,预计安踏体育2019调整后EPS卫2.045元,GAAP每股收益在2.045元,营业收入在327.6亿,同比增长35.9%,调整后的净利润为54.25亿,同比增长32.2%。

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在评级分析上,41位分析师中有39位都给出了「买进」评级,对应12个月目标价为83.14元。

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值得注意的是,三月以来有多家券商公布安踏的研究报告,基本都是买进评级。

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总结

疫情影响下,全球股市震荡,加上奥运会延迟举办等负面消息,体育用品行业股价一路向下,安踏、李宁等股价接近腰斩。虽然疫情对业绩影响确定,但是当前恐慌情绪下股价大幅下挫,对于安踏来说,估值更具吸引力,毕竟从SARS经验来看,疫情过后,体育、娱乐用品类、金银珠宝类及服装鞋帽针纺织品类出现大反弹。不过当前行情不稳定,投资者还是要谨慎。

风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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